风起云涌！2024年上半年风电全产业链“家家有本难念的经”
发布日期：2024/9/4
截至9月2日，风电行业71家上市公司已陆续公布其2024半年度业绩。从业绩及变化趋势来看，2024年上半年，风电全产业链似乎没有轻松的环节。
两年前，产业链各环节的业绩特点仍可用“冷热不均”来概括，今年，情况已经逐渐演化至“家家有本难念的经”。
对于整机制造环节，尽管行业景气度保证下，在手订单充足，但不断内卷的价格使得各家整机商难以走出“增收不增利”的怪圈；对于零部件环节而言，行业降本的压力已经从中游整机制造环节传导至上游，在纳入统计的28家企业中，14家企业营收和净利润同时下滑，18家企业净利润下滑。
对于风场投资及运营环节，随着电力市场化改革的不断深度，电价下降的影响已经开始显现。
01
整机制造环节：5家企业净利下滑
2024年上半年，风电整机制造上市公司营收规模普遍增长，但净利润却多有下滑。
在2024上半年披露业绩的7家整机商中，有3家营收超百亿，其中东方电气实现超334亿元营收。同时，5家企业营收规模扩大。其中，三一重能营收同比增长34.88%，增幅最高。
净利润方面，仅有两家整机企业净利润实现正向增长。其中，金风科技增幅最高，达到10.83%；明阳智能净利润也略有提升。其余企业净利润均同比下滑。
“增收不增利”背后，是有待企稳的风机价格和被压缩的毛利率。2024年上半年，7家整机商综合毛利率区间为13.24%—19.42%，其中，3家企业毛利润同比下降；从风机及零部件销售毛利率来看，披露相关数据的4家企业毛利率均值仅为8.87%，且其中2家企业毛利率相比去年同期仍在下降。
02
零部件环节：天顺风能叶片收入超过塔筒
在产业竞争加剧和风电整机商降本压力双重影响下，风机价格仍处低位，2024年上半年，价格压力已明显传导至产业链上游。
营收方面，计入统计的28家零部件企业有4家营收超百亿元，分别为阳光电源310.2亿元、中天科技214.2亿元、中材科技105.4亿元和起帆电缆102.9亿元，从同比变动来看，仅有10家企业营收超过去年同期；
净利方面，18家企业净利同比下降，其中新强联降幅最大，达到200.05%；3家企业陷入亏损，10家企业净利润规模小于1亿元。
值得一提的是，风芒能源注意到，2024年上半年，天顺风能业务板块变动明显。
在业界的传统认知中，天顺风能为塔筒龙头，专业从事兆瓦级大功率风力发电塔架及其相关产品的生产，是全球最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一。但从天顺风能2024年半年报来看，其叶片类产品在营收中占比已超过塔筒，成为收入贡献最大的业务板块。
其半年报显示，天顺风能风塔及相关产品实现收入6.09亿元，同比减少54.75%，在总营收中占比为26.95%；其叶片类产品实现收入7.87亿元，在总营收中占比34.86%。
03
风场投资及运营：电价下降风险开始显现
风电场的投资及运营一直以来是风电产业链中毛利空间最大、最赚钱的环节，但从2024年半年报来看，该环节的收益风险已开始冒头。
风芒能源梳理计入统计的36家发电企业业绩后发现，无论营收，还是净利润，发电企业业绩都显示出下滑趋势，其中，有19家企业营收同比下降，降幅最大81.71%；16家净利润同比下降，降幅最大169.06%。
对于业绩下滑的原因，多家发电企业提到了电价下降的问题。
其中，龙源电力表示，2024年上半年受风资源下降影响，风电平均利用小时下降，风电售电量减少，同时受平价项目增加、结构性因素以及电力供需情况等影响下，电价下降。
三峡能源半年报显示，2024年上半年，风电、光伏上网电价（除税）分别为0.456元/千瓦时、0.372元/千瓦时，分别同比-8.22%、-26.45%。
此外，某央企在年中工作会议上表示，近几年其新增的新能源项目有近40%无法完成项目立项时承诺的收益率，部分项目资产效益不高、持续亏损，甚至是投产即亏损，新能源呈现出“增量不增利”的局面，后续将大力推进新能源生产管控体系优化，算好投入产出经济账。
来源：风芒能源
