厚积薄发｜德业股份上半年净利预增 75% 至 79%
发布日期：2026/7/13
7月8日晚间，德业股份甩出一份让人有点意外的中期业绩预告。公司预计上半年归母净利润26.68亿到27.28亿元，同比增长75.28%到79.22%，去年同期只有15.22亿元。
单看第二季度，净利润预计14.8亿到15.4亿元，环比涨了24%以上，创下公司单季历史新高。
不过股价这次没跟着涨。7月9日德业股份收跌3.77%，报86.19元，市值回落到1097亿元，Wind数据显示最近两个交易日跌幅已经超过10%。
这份业绩背后其实没有太多悬念，海外储能需求这一年多一直在放量，德业股份正好踩在了这个节奏上。真正值得琢磨的，是它为什么能在光伏行业普遍不好过的时候，靠储能业务走出一条完全不同的曲线。
德业股份最早不是做新能源的。公司2000年成立，早期靠给美的做变频控制配件起家，2010年就已经是美的全球三家变频方案供应商之一。
真正的转身发生在2016年，德业股份切入光伏逆变器赛道，2021年顺势上市。上市那几年，公司营收从41.68亿元涨到74.8亿元，净利润也跟着往上走，这段基本是吃光伏行业增长的红利。
转折点是2023年。那一年德业股份储能电池产品营收8.84亿元，同比暴涨965.43%，这个数字让公司意识到储能可能比光伏更能打。
2024年，德业股份推出面向欧洲的阳台储能产品，业务重心从户储往工商储延伸，还推出100kW到2MW的储能解决方案。
到2025年，储能逆变器和储能电池包两块业务合计营收超过90亿元，占德业股份总营收比重超过74%，其中储能逆变器毛利率高达51.1%，这个数字放在制造业里已经算相当罕见的水平。以上数据均出自公司历年财报。
拉高毛利率的另一个变量是海外市场。2025年公司境外收入97.47亿元，占总营收比重从2021年的30.28%一路提到79.76%，境外业务毛利率也常年高于公司整体水平。
德业股份在业绩预告里的解释是，油气价格波动加上全球变暖导致的电力缺口，让欧洲、中东、东南亚这些地方的储能补贴政策一个接一个出台，户用和工商业储能需求跟着被点燃，公司刚好卡住了这个窗口期。
产能这边，德业股份也没打算歇着。2025年4月启动慈溪一期7GWh工商业储能产线，2026年6月又和当地经开区签了二期9GWh的协议，两期加起来16GWh。海外方面在马来西亚新建生产基地，规划年产能3GW逆变器加20万套储能电池包。
资本层面，德业股份2026年1月向港交所递交了发行H股的申请，走的是宁德时代等新能源企业已经验证过的路子，做“A+H”双平台，图的是海外拓客和信用背书能更顺一些。
德业股份这轮增长不是单打独斗吃到的红利，整个行业都在往上走。海关总署数据显示，2026年1到5月中国逆变器出口金额299亿元，同比增长25%，其中出口非洲同比增长43%，出口大洋洲同比增长201%。
欧盟这边的动作也不小，6月26日欧盟委员会推动签署储能三方协议，计划2026到2028年新增储能45GW，目标是2030年装机达到200GW，而截至今年年初欧盟储能装机才55GW，缺口摆在那儿，这也是不少机构继续看多这个赛道的理由。
国信证券6月把德业股份2026年净利润预测从35.3亿元一口气调到63亿元，群益证券给出的数字是55.7亿元。
但乐观预期挡不住几个实打实的风险。德业股份海外收入占比已经接近八成，一旦欧美对光伏逆变器的进口政策有变化，冲击不会小。
同行阳光电源前不久就因为一则政策传闻，股价单日跌了将近20%，德业股份这两天股价走弱，多少也受了这种情绪波及。德业股份方面的回应是，自己主要做亚非拉市场，美国占比只有2%到3%，相关风险影响有限。
毛利率的走势也不算稳。德业股份海外毛利率已经连续两年下滑，从2023年的47.92%降到2025年的40.44%，这个趋势要是继续，迟早会拖累公司整体盈利水平。
同时阳光电源、锦浪科技这些同行也都在扩产储能逆变器，一旦大家的产能同时释放，需求又没跟上，现在超过50%的高毛利率恐怕撑不了太久。
德业股份靠差异化打法从一家家电配件厂长成了千亿市值的储能龙头，这段路走得确实不容易。
接下来能不能把海外政策风险和行业竞争这两道题解好，是决定它下一段增长曲线长什么样的关键。
来源：蔚然出海 作者：七七
