6.5亿赌未来！可立克宣布进军固态变压器
发布日期：2026/4/7
可立克这公司，说实话我还真没注意过。
结果今天一看，人家2025年干了55个亿。
3月26日，可立克发了2025年年报：营收55.32亿元，同比增长17.87%；归母净利润3.00亿元，同比增长30.18%。在电子元器件行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单，说实话不算差。
更让我注意的是另一条消息：财报发布当天，可立克宣布拟定增募资6.5亿元，其中1.01亿元投向“固态变压器（SST）高频变压器研发项目”。公司还首次给出了SST的收入预期——2027年预计实现小批量出货500-1000台，按单价几十万到几百万估算，对应收入规模相当可观。
固态变压器，在AI数据中心领域属于被英伟达“盖章”的前沿技术。可立克这家做了三十年磁性元件的老厂，正在押注下一个增长曲线。今天我把这家公司梳理一下，顺便说说我对上游玩家入局的一些看法。
一、可立克是谁？
可立克，1995年在深圳成立，最初只是一家生产传统高低频变压器的小厂。2015年上市，2021年收购海光电子，2022年营收几近翻倍。从深圳一个工厂，到如今形成广东（深圳、惠州）、江西赣州、安徽、越南四地产能格局。
光伏逆变器里、新能源汽车的车载充电机里、充电桩里、服务器电源里，都有可立克的变压器和电感在转。客户名单一长串：比亚迪、大众、小米、博世、阳光电源、华为、台达、工业富联、西门子。
2025年可立克营收55.32亿元，净利润3个亿，三年营收复合增长率19.19%，净利润复合增长率39.11%。在电子元器件行业整体承压的背景下，这个成绩算不错了。
它的业务分三块：新能源磁性元件（光伏逆变器、车载OBC）、消费电子磁性元件（手机充电器）、通信与工业磁性元件（服务器电源）。光伏火了，它供光伏逆变器的变压器；新能源车火了，它供车载OBC的电感；AI火了，它开始供服务器电源的电感。
现在SST火了，它也要供。
可立克的逻辑很清晰：我不跟你抢整机的生意，我卖铲子。谁挖矿都得用铲子，谁做SST都得用高频变压器。
二、为什么突然砸6.5个亿搞固态变压器？
可立克3月26日发了定增预案，拟募资6.5亿元，其中1.01亿元投向“固态变压器高频变压器研发项目”，3.59亿元投向墨西哥生产基地建设。
为什么砸这么多钱？我琢磨着有三个原因：
第一，高频变压器是SST的核心部件，利润空间大。 SST的成本结构里，高频变压器占了16%。这玩意儿技术门槛高，不是谁都能做的。可立克在这个领域有积累——车载OBC磁性元件国内市占率18%，光伏PCS电感市占率15%，排名都是前列。从现有业务往SST延伸，不是从零开始，是能力迁移。
第二，SST的赛道正在起量。 台达发了集装箱，新风光下了样机，伊戈尔要发新品，四方有35亿订单。整机厂在抢跑道，上游部件厂必须跟上。国信证券预测，2030年全球固态变压器市场空间有望达到870亿元。可立克现在投钱，是为了卡住SST上游的供应链位置。
第三，磁性元件行业也在升级。 传统磁性元件利润薄，竞争激烈。高频变压器技术门槛高、附加值高，是磁性元件厂商都想往上走的方向。可立克投SST高频变压器，不只是为了SST这个赛道，也是为了整个磁性元件业务的升级。
公司首次给出了未来SST的收入预期：2027年小批量出货500-1000台，按单价几十万到几百万估算，对应收入规模可观。这个目标如果能实现，可立克就是SST上游的一匹黑马。
三、跟新风光比，可立克的打法完全不一样
昨天写新风光那篇，我的结论是：新风光技术底子厚，但起步晚了点，机会在电网侧和能源集团内部。
可立克的逻辑不一样。它不是技术派，而是产业链派。
新风光是“我做了SST整机，我要去抢市场”。可立克是“我不做整机，我做整机的心脏——高频变压器”。不管台达、四方、伊戈尔谁赢，只要SST用高频变压器，可立克就有钱赚。
这种打法有几个好处：风险分散，整机厂谁赢谁输它不关心，只要SST这个赛道起来了，它就赢了。技术复用，可立克做高频变压器做了三十年，技术积累可以复用。客户现成，它可以通过现有渠道，快速把SST高频变压器导入客户。
但风险也明显：技术壁垒高。公司坦承，IGBT定制化开发和磁性元器件局部放电以及畸形放电研发是主要难点。国内能做好的厂家不超过五家，可立克虽然有积累，但能不能突破这个门槛，还得看。
四、上游玩家开始下场，这说明什么？
昨天新风光，我说的是“又一家整机厂入局”。今天写可立克，我想说的是“上游玩家也开始卷了”。
这周的消息里，可立克投6.5亿搞SST高频变压器，金盘完成了SST样机设计，新风光下了样机，台达发了集装箱，伊戈尔、四方都要发新品。整机厂在抢跑道，上游部件厂也开始布局。
这说明什么？说明SST这个赛道，已经从“概念热”进入“产业链热”了。以前是整机厂在喊，现在部件厂也开始投钱了。上游玩家比整机厂更敏感，他们敢投钱，说明对行业有信心。
但我也得说句实在话：上游玩家入局，不代表SST马上就能大规模放量。可立克的公告里坦承了风险：技术研发风险、市场需求不确定性风险、供应链风险。翻译成人话就是：这东西能不能研发出来、研发出来有没有人要、能不能买到合适的材料，都是未知数。
2027年小批量出货500-1000台，这个目标如果能实现，可立克就是SST上游的一匹黑马。如果实现不了，6.5个亿就打了水漂。
五、说几句实在话
新风光那篇我写了句“有靠山不等于能打胜仗，还得自己争气”。今天写可立克，我想说：“有积累不等于能转型，还得看执行。”
可立克在磁性元件上有积累，但SST高频变压器的技术门槛，比车载OBC和光伏逆变器高得多。它能不能突破，不是靠钱堆出来的，是靠技术、靠工艺、靠时间磨出来的。
但有一点我比较认可：可立克的打法很聪明。不跟整机厂抢生意，做“卖铲子”的。不管谁赢，它都能赚。这种模式风险小，确定性高。但前提是，它真的能把高频变压器做出来、做好。
接下来几个月，可以盯着看看他的研发进展情况。
今天先唠到这儿。有了解这家公司的，评论区聊聊。
来源：浅谈固态变压器
