解码章鱼能源：业务生态与核心优势
发布日期：2026/4/1
最近能源圈的热点事件之一是：英国章鱼能源入华，与位于杭州的一家从事新能源资产投资和管理的公司：碧澄能源，共同成立合资公司“碧桐能源”，计划开展新能源投资、电力交易、数据服务等业务。
今天我们对章鱼能源这家公司进行一些战略分析。
章鱼能源简介
章鱼能源成立于2015年，是一家总部位于英国，全球化运营的新型电力企业。
它的主要业务分为四个板块：电力零售、新能源发电、综合能源服务、数字化平台（Kraken海妖平台）。
业务布局和规模如下：
需要说明的是，Kraken海妖平台是章鱼能源的数字化平台并对外赋能，在2025年第四季度宣布独立分拆并开展融资，这里我们还是暂且把它放到一起进行分析。
以下分析均基于公开信息，部分数据统计截至2024年，仅供参考。
先说结论：和传统的电力、能源企业相比，章鱼能源是一家轻重结合、云原生数据驱动、实现发售用一体化、具备极强战略协同能力、多业务+多国家+多产品的高效运营的，双轮驱动（业务飞轮+数据飞轮）的新型电力企业。
1、售电业务（Energy Retail）
1.1主要里程碑--2015年8月公司成立，以售电为核心业务起步
--2016年正式向英国家庭用户开放售电服务
--2020年收购E.ON旗下npower的客户群，规模大幅跃升--2021年收购破产的Avro Energy客户
--2022年承接破产的Bulb Energy约150万客户（英国史上最大能源公司破产案）
--2023年收购Shell Energy Retail英国业务，成为英国最大售电商
--2025年底英国家庭客户达770万户，全球超1000万户业务规模
1.2 业务规模英国市场份额：
约25%左右，超越英国燃气成为第一。
售电业务国际布局：德国、法国、意大利、西班牙、美国、日本、澳大利亚、新西兰等18个国家，约90万户（2023年）。
服务类型：家庭电力、天然气、绿色电力套餐、智能电价套餐等。
1.3电力零售产品
Agile Octopus（随市场实时波动的电价）Fan Club（风机附近用户享受更低电价）
将清洁能源与智能定价深度绑定客户体验
章鱼能源连续7年获得英国“Which? 推荐”供应商认证，是唯一做到此成就的能源公司
1.4核心竞争力：低成本运营与高满意度
依托Kraken平台的数字化平台，章鱼能源在客户接触、灵活性电价套餐、电费管理、数据分析、运营支持等方面取得了很高的绩效，每账户运营成本远低于行业平均水平。
传统供应商每客户的年运营服务成本至少100英镑，而章鱼能源这一指标在50英镑以下，这就是云原生+数字化企业的核心竞争力。
章鱼能源也因为客户运营方面的高效，证明了自己的Kraken平台在零售业务方面的实力，赋能各大能源电力企业，成为全球领先的能源SaaS服务商。
1.5财务结构与利润
章鱼能源主要在英国开展售电业务，主要的客户是家庭。
相较中国而言，英国居民家庭客户的用电量，以及在全英的年用电量占比更高，但和中国类似的一点是：居民客户的售电业务是一个基本薄利甚至亏损的业务。
章鱼能源的售电业务之所以在英国电力市场中快速崛起，客户数量迅速增长，是因为它自 2016 年开始，不断地收购或接盘其他电力企业觉得无利可图的居民售电业务。
对章鱼能源来说，以英国为主的售电业务是是营收主体，但利润率极薄。
即使章鱼能源能够凭借Kraken平台的极致客户服务效率，把每客户每年的运营成本降低一半，但自2016年至今，它在英国的售电业务累计亏损约7100万英镑，部分原因是在疫情期间，售电业务主动吸收了6900万英镑的成本上涨，未完全转嫁给消费者
1.6 售电业务的战略价值
居民售电业务不是利润中心，而是流量入口和数据来源，为Kraken和综合能源服务提供基础。
2 、新能源业务（Octopus Energy Generation）
新能源业务本质上一项重资产投资和运营业务。
2.1 主要里程碑
--2010年前后：母公司Octopus Group旗下的可再生能源投资部门（早于零售业务）
--2021年3月：以34亿英镑收购一批欧洲可再生能源资产，包括1290MW大型光伏项目及3500个屋顶光伏资产（29MW），宣布成为欧洲最大专业可再生能源投资商之一
--2022年：正式进入海上风电市场，持有欧洲三国6个海上风场股份--2024年：宣布20亿英镑投资计划，收购252MW太阳能+储能项目
--2025年5月：在德国投资超2GW太阳能+储能项目
2.2 业务规模
管理可再生能源资产组合：约70亿英镑（约合$90亿），是欧洲最大可再生能源资产管理组合之一。
总装机容量：3.8GW+（含风电、光伏、储能）。
覆盖国家：英国、瑞典、法国、芬兰、德国、葡萄牙、西班牙、美国等15个以上国家。
海上风电目标：2030年达到12GW，计划投资300亿美元
2.3 核心竞争力
新能源发电→就地就近消纳→居民售电，减少中间环节，压低成本，比如提供"Fan Club"模式的零售套餐，风机/光伏附近的用户享受更低电价。
同时，章鱼能源不仅自持资产，还为第三方管理可再生能源资产，形成轻资产收费模式规模效应。它已经是欧洲最大规模的新能源投资商和资产管理商之一。
2.4 财务结构与利润
新能源资产类业务是章鱼能源固定资产的主要组成部份，相比于综合能源业务（资产规模较小），以及轻资产类的售电+SaaS服务，发电业务利润率更为稳定，是集团中长期利润压舱石。
但是目前由于准备大规模布局海上风电，仍处于资本投入期，短期拉低了公司整体的ROE。
由于波斯湾局势的不稳定，欧洲各国可能对新能源业务更为重视和倚靠，公司新能源资产的未来收益前景可能更为可观。
3、综合能源服务（Octopus Energy Services）
3.1 主要里程碑
依托售电业务，章鱼能源为大量居民客户提供了表后的综合能源服务，包括节能设备销售、节能与新能源设备安装、充电服务、电动汽车租赁等业务，并且基于电动车充电资源聚合，实现了虚拟电厂业务。
--2019年：开始布局各类热泵（Heat Pump）安装服务
--2020年：推出电动汽车智能充电服务（Intelligent Octopus for EV）
--2021年：大规模推广太阳能安装服务
--2022年：热泵业务扩展至德国、意大利；电动车充电服务规模化
--2023年：在英国、西班牙推出太阳能安装服务；电动车智能充电虚拟电厂达1GW（全球最大电动车虚拟电厂）
--2024年：完成74.4万次低碳技术安装，同比增长约16%2025年：电动车租赁、热泵、太阳能业务均宣布"现象级增长"
3.2 业务规模
2024设备安装量：74.4万次，涵盖智能电表、EV充电桩、空气源热泵、太阳能板等。
充电桩运营服务：截至2025年7月，已接入全球超过 100万个公共充电桩，覆盖 950+ 充电桩品牌，包括 InstaVolt、IONITY、Osprey、MFG、ChargePlace Scotland 等主流智能充电服务商。
虚拟电厂：1GW车载电池容量，全球最大的虚拟电厂之一。
热泵安装与销售：英国市场领先安装商之一，并向欧洲大陆扩张。
员工规模：为此业务新增4000名工程师和安装工。
3.3 核心竞争力
章鱼能源基于自身业务能力和资源，实现了业务飞轮增长的生态系统闭环：
售电（卖电）→ 安装（卖设备/服务）→ Kraken（管理设备）→ 虚拟电厂（卖调峰服务），形成完整价值链。
Kraken平台开发了Flex虚拟电厂和智能负荷调度功能，通过AI算法，在电价最低时自动为EV充电、热泵运行，用户省钱，并且聚合资源参与市场端的调峰价格响应。海量用户用能数据反哺Kraken平台，形成了数据飞轮，增加客户粘性和数据分析、调度能力。
3.4 财务结构与利润
综合服务业务目前处于高速投入扩张期，短期利润贡献有限，但该板块是集团ARPU（每用户平均收入）提升的关键驱动力。
虚拟电厂的调峰收益（向电网出售灵活性调节能力）是新兴但高毛利的收入来源，长期看，该板块将成为继Kraken之后的第二大利润增长极。
4、数字化平台与SaaS服务（Kraken）
4.1 主要里程碑
--2016年：作为章鱼能源内部IT系统开始研发，初衷是解决自身的客户管理和能源交易问题
--2019年底：Good Energy成为第一个外部客户，Kraken开始商业化SaaS授权
--2020年：签约E.ON（英国）、npower、Hanwha（韩国）、Origin Energy（澳大利亚），服务约700万户
--2021年：签约Tokyo Gas（东京燃气），进入日本市场
--2022年：完成Bulb Energy 220万账户迁移（6个月内完成，创行业纪录）；完成Origin Energy和E.ON共260万账户迁移
--2023年：服务账户达3200万；签约Eni Plenitude（意大利）、Energy Queensland等2024年：服务账户达5400万；授权收入从6700万英镑增至8100万英镑（+21%）；合同年度经常性收入达1.66亿英镑（+81%）；Kraken利润同比增长483%至3500万英镑
--2025年9月：宣布合同年度收入突破$5亿（4年增长4倍）
--2025年12月：章鱼能源宣布将Kraken独立分拆融资，估值86.5亿美元
4.3 业务规模
全球服务客户户数：7100万+。
SaaS业务的合作客户：包括了Tokyo Gas、E.ON、Eni Plenitude、Energy Queensland、Origin Energy等全球顶级能源公司。
覆盖国家：18个国家。
独立估值：$86.5亿（2025年12月分拆估值）
员工：Kraken团队在2023一年内规模翻倍（+88%）。
4.4 核心竞争力：技术护城河
Kraken是集客户管理（CRM）、能源交易、智能计量、AI调度于一体的能源数字化云平台。
和SAP、Oracle、GE等同样提供电力运营管理软件和服务的竞争对手比，它最大的优势是：
云原生的架构，它从设计开始就是基于云计算架构的。
其他竞争对手的系统架构，甚至很多还保留着上世纪90年代遗留下来的大型机-服务器-本地计算机架构风格，运营和升级成本极高。
由于是云原生架构，所以Kraken的平台建设、接入和服务成本远低于传统电力信息化厂商，而且云原生实现了数据飞轮的增长：
接入账户越多，数据越丰富，AI模型越精准，成本越低。
Kraken与章鱼能源的关系，个人认为非常类似亚马逊AWS与亚马逊集团的关系：零售业务建立品牌，技术平台创造价值高毛利。
Kraken的云服务SaaS模式，软件授权毛利率接近80%，远超能源零售业务的利润率，基于云端数据，逐步形成AI的能力，比如在发电预测、负荷预测、资源调度，以及交易领域。
4.5 财务结构与利润
对于章鱼能源来说，Kraken的盈利能力已经远超零售业务。
以80%软件毛利率估算，2024年1.66亿英镑合同收入对应约1.3亿英镑的毛利，而整个集团2024财年净利润仅8330万英镑，所以Kraken实际上是集团盈利的绝对核心。
5、总结一下
由于有了Kraken平台，章鱼能源在资本市场被认为是一家科技型企业，估值逻辑与传统能源企业完全不同：
Kraken剥离的逻辑：随着Kraken的外部拓展，尤其是服务了东京燃气、E.ON等具有能源零售、新能源、综合能源等同质性业务的能源公司，章鱼能源的主营业务和Kraken的外部客户之间存在一定的竞争关系，所以Kraken独立分拆是一种明智之举，章鱼能源保持对Kraken的股权关系，在业务关系上可以切割清楚。
除此之外，章鱼能源未来可能也存在一定的风险和挑战，主要来自四个方面：
零售业务利润率极薄：能源价格波动仍是最大风险，2022年疫情影响差点步Bulb后尘。
Kraken分拆后协同减弱：独立后的Kraken与零售业务的利益是否仍一致存疑。同时Kraken本身是否真的能达到“能源行业云原生操作系统”的叙事，尤其是在AI原生的新形势下，其营收结构、业务结构、技术架构是否能Hold得住80多亿美元的估值，我们在下一篇文章讲详细拆解和分析Kraken平台。
发电重资产运营压力：300亿美元的海上风电投资计划带来巨大资本压力，往重资产倾斜后，虽然公司有了绿色估值的溢价，但是重资产业务的巨大前期投资、利息支出和交易利润压力也随之增加。
国际扩张执行风险：各国监管、市场结构差异大，复制英国模式难度不小，比如在电力市场全面放开的当下节点，章鱼能源进入中国市场的业务方向、路径和挑战，我们之后还有详细分析。
来源：鱼眼看电改
