AI基建点燃，燃料电池龙头年涨5倍
发布日期：2026/8/7
AI数据中心正在改变全球电力的需求结构。一个超大规模AI训练集群的耗电量，抵得上一座中型城市，而这样的数据中心集群正在全球遍地开花。
从燃料电池龙头Bloom Energy交出史上首个“单季营收破十亿美元”的超预期成绩单，到电气设备巨头卡特彼勒单季营收历史首次突破200亿美元，随着全球AI基础设施建设的狂飙，作为“卖水人”的底层能源提供商纷纷站上了风口，迎来了业绩大爆发。
7月28日，Bloom Energy交出了一份极其亮眼的季报成绩单。财报数据全面超出华尔街预期，公司同步大幅上调全年业绩指引，盘后股价一度涨逾10%。
财报显示，Bloom Energy第二季度营收达10.65亿美元，同比增长166%，远超华尔街预期的8.26亿美元，这也是该公司单季营收首次突破10亿美元大关。二季度每股收益升至0.78美元，较去年同期暴增680%，大幅高于分析师预期的0.41美元。
同时，该季度Bloom Energy产品收入9.35亿美元，同比增长215.4%；non-GAAP毛利率达到34.3%，同比提升604个基点；产品毛利率37.2%，同比提升291个基点；non-GAAP营业利润也来到2.40亿美元。
基于强劲的业绩表现，Bloom Energy将2026年全年营收指引上调至39亿至42亿美元，全年调整后营业利润指引更是从年初的4.25亿至4.5亿美元，翻倍上调至8亿至9亿美元。
强劲的业绩也反映在了公司股价上，受财报提振，Bloom Energy当日盘后股价大涨逾10%，突破184美元。此后的一周内，Bloom Energy从低位强势反弹，大涨43.10%，股价突破每股230元关口。
图说：Bloom Energy一年以来股价走势来源：Google Finance
事实上，过去一年多以来Bloom Energy一直是资本市场的宠儿，股价累计涨幅超过五倍。仅仅是今年年初以来，Bloom Energy股价涨幅就高达170%。这还是在6月底触及351.28美元的历史高点后，已经回撤50%后重新反弹后达到的数字。
此次财报中最受市场关注的信号，是Bloom Energy对2026年全年业绩的大幅上调。Bloom Energy将全年营收指引从此前的34亿至38亿美元，大幅上调至39亿至42亿美元，中值约40.5亿美元，相当于较2025年全年收入约20亿美元实现翻番。
公司CFO Simon Edwards强调，指引的建立基于两层逻辑：一是已签订合同的积压订单转化，二是年内新增订单对预留产能的消化。"需求环境持续强劲，我们既不受产能约束，也不受供应链约束。"
在回应积压订单问题时，公司CEO Sridhar透露了一个重要信号："我们的积压订单增速比营收增速还快。让我再说一遍——积压订单增速比营收增速还快。"他还特别指出，今年已有数位大客户在此前没有进入年末积压订单统计的情况下，直接完成了当年订单和发货。
而订单积压的背后，则是这家燃料电池龙头的核心优势：Time to Power（供电速度）。在AI军备竞赛中，算力巨头等不起传统电网动辄数年的扩容周期。
一座新的电网变电站从规划到投产需要3到5年，燃气轮机的订单也排到了5年以后。需求端高速增长，供给端扩张刚性。这结构性矛盾，恰恰给Bloom Energy的固体氧化物燃料电池（SOFC）带来了无限商机。
Bloom Energy给出的解决方案是On-site Power，即现场发电。也就是把固体氧化物燃料电池，直接部署在数据中心附近，绕开漫长的电网接入等待。这种燃料电池系统专为支持更高密度的AI工作负载而设计，效率更优，且与800V直流等新兴行业标准相兼容。
图说：Bloom Energy 2026Q2核心指标来源：深读变量、公司财报
“我们以AI的速度提供电力，并使我们的客户能够成长。这使我们成为至关重要的战略合作伙伴。”Sridhar用极具冲击力的语言描述了当前的痛点：“Bloom越来越被视为消除AI电力可用性摩擦点的解决方案。没有电的芯片只是库存，而不是智能（Chips without power are inventory, not intelligence）。”
市场实践也进一步验证了Bloom管理层所言非虚。去年年底，Bloom Energy仅用 55 天就为Oracle 安装了一套完全投入运营的燃料电池系统——比预期的90天部署周期提前了一个多月。随后，不到一年时间Bloom Energy的固体氧化物燃料电池供电方案，已经成为美国AI数据中心的标准供电方案之一。
九个月前，Bloom Energy才宣布了第一个直接超大规模云厂商客户Oracle，而现在所有美国主要超大规模云厂商，以及超过十二家美国新兴云厂商、AI实验室和托管数据中心运营商，都已经验证并批准了Bloom Energy的电力解决方案用于他们的AI工厂。
今年4月，Bloom Energy与科技巨头Oracle达成扩大版供电协议，Oracle计划采购最高2.8吉瓦的Bloom燃料电池系统，用于支持其AI及云计算基础设施建设。Bloom方面表示，其中初始1.2吉瓦容量已完成合同签署，部署工作正在推进，并将延续至2027年。
此外，Bloom Energy与Brookfield的AI基础设施合作也在持续深化。后者是全球最大的数据中心开发商之一，双方的合作框架已从去年10月的50亿美元扩大至250亿美元。
图说：Bloom Energy与Oracle达成扩大版供电协议来源：Bloom Energy
在竞争格局方面，Sridhar被问及与燃气轮机、往复式发动机及其他燃料电池技术的竞争时表示，在数据中心市场，Bloom当前的市场份额"处于非常高的90%以上"。
同时他强调："目前，没有任何商业供应商能够提供Bloom这样的完整价值主张——800伏直流供电、无过度建设的高可靠性、可在城市内外部署、空气许可更快获批。"
Bloom能够在几个月内交付电力，这构成了其针对传统电网和其他发电形式的降维打击。Sridhar比喻道：“这不是一匹更快的马，这是一辆汽车，这就是为什么这一切正在发生且不可逆转。”
对于高管而言，AI数据中心只要提前一个月通电，就能为算力巨头带来数亿美元的额外Token收入，这是客户愿意为Bloom支付溢价的核心逻辑。
当下，AI数据中心正在把电力从后台成本变成决定收入上线速度的关键资源。而Bloom销售的也不只是每千瓦时电价，而是Time to Power，也就是供电上线速度，以及由此决定的Time to Token Revenue，即AI token收入开始兑现所需的时间。
来源：环球零碳 作者： Penn
