石破天惊！EVA光伏胶膜将可能面临大洗牌
发布日期：2022/1/7
EVA胶膜用在光伏组件里，2021年因为短缺，价格暴涨，相关上市公司上涨幅度也很大，比如福斯特等。
我们知道EVA胶膜的上游原材料需要大量进口，而且当时很多人说这玩意儿要紧缺3-5年。但我看到的事实，并不是这么回事。
影响到EVA供给的，最近连续发生了几件大事。
荣盛石化，2021年12月30日公告，其控股子公司浙江石化，年产30万吨EVA装置一次投料成功，顺利产出光伏料产品，VA含量28%，产品牌号V6110S，生产稳定。公司还说，该装置使用了利安德巴赛尔公司的管式法工艺技术，该工艺各项技术经济指标达到国际先进水平，在EVA行业有显著领先优势，具备产品质量好、收率高、装置能耗低、连续运行时间长等优势。
荣盛石化这个公告，真的是够横。在自己的公告文件里，敢说有显著领先优势，那就是真的够领先才行。这里的领先优势，我认为是成本低，成本够低，那么国外的EVA料基本就不够看了。
百川盈孚给出的EVA最新价格是：进口发泡料报2500-2740美元/吨，国产料报16600-19500元/吨；进口电缆料在3110美元/吨左右，国产料在18800-22000元/吨左右。
联泓新科在投资者关系问答里表示，根据中国光伏行业协会预测，2021年全球光伏新增装机约160GW，对应EVA胶膜料需求约80万吨；2022年，全球光伏新增装机200GW以上，对应EVA胶膜料超100万吨；2025年全球光伏新增装机约300GW，对应EVA光伏胶膜料需求可达150万吨以上。
这里我们已经可以推测出，每100GW，对应EVA胶膜料需求是50万吨。另外中泰证券有个研报认为，每亿平米EVA胶膜约消耗4.5万吨EVA树脂。
联泓新科称，公司现有EVA装置采用埃克森釜式法工艺，装置技改将在2022年一季度完成，投产后公司EVA年产量预计为15-16万吨
据2021年12月29日媒体报道，联泓新科控股子公司联润格润完成新能源材料和生物可降解材料一体化项目备案，其一体化项目包括年产20万吨EVA装置。投产节奏未知。
据万联证券研报称，宝丰能源公开表示公司25万吨EVA产能预计在2023年1季度投产。公司目前宁东三、四期项目计划合计建设50万吨EVA装置，可生产VA含量0-30%的EVA产品，其中VA含量20-30%的EVA可用于光伏胶膜。
万联证券预测2022年-2023年，随着近期建设、扩产的产能陆续投产，光伏用EVA树脂供需结构将逐渐转变。
按照2020年数字，我国EVA树脂产量74万吨，表观消费量187.4万吨，存在113.3万吨缺口。
从上面的三个信息来源，浙石化已经投产30万吨，联泓新科有16万吨在产同时另外有20万吨报备待建，宝丰能源2023年一季度有25万吨投产，这意味着到明年1季度，至少有71万吨供应，其中55万吨是增量。
我认为，我找到的EVA增量投产来源，一定不完整。
上面的缺口113万吨，在明年将立马变成58万吨。我相信一定有我没看见的人也在投产，毕竟EVA胶膜料在去年上半年涨得太夸张了。既然外国人你敢涨价，就要有被中国人集火投产碾压的自觉。
最后我要提一句福斯特，下图是他的存货数据，是历年各个报告期资产负债表时点数。
可见2021年9月底，公司存货创历史新高，高达17.85亿。应该讲，2020年之前，公司的存货管控还是很稳妥的，一直在8-9亿的水平上波动。但是到了2021年，不知道为什么，公司的存货一路飙升。
福斯特在2021年中报披露，存货余额15.03亿元，其中8.54亿元是原材料，6.14亿元为库存商品。
我很担心是因为公司管理团队看到EVA胶膜料价格持续上涨，于是大量囤积原材料，希望锁定成本，同时也有动机大量囤积产成品，指望原料继续涨价，从而得以将产成品卖出更高的价格。但这是危险的，如果你看错了行情呢？
最后，我希望读者得到的信息是：
福斯特的库存，是有风险的；
EVA的原材料一直是光伏胶膜行业的最大痛点，这个痛点正在被解决；
联泓新科的主营业务中，EVA部分面临极大挑战；
浙石化、宝丰能源依托于全产业链能力，有能力提供最低成本的EVA产能；
EVA光伏胶膜行业，将面临大洗牌，成本将大幅度下降。
来源：涨乐财富通
